关税硝烟复兴！金价、铜价携手创年内新高

liukang20242个月前 (04-29)cgw吃瓜1168

曩昔一周开端，关税硝烟渐浓，全球商场动摇加重。

先是3月26日美国总统特朗普宣告了新的轿车关税方针，从4月3日起对全部不在美国制作的轿车征收25%的关税。特朗普还表明4月2日将对每个国家都加征“对等关税”。值得一提的是，对轿车及零部件加征25%的关税对日本和韩国影响最大，因其对美轿车出口占总出口的7%。

受此影响，美股和亚太股市大幅跳水，在避险心情下，美元指数冲高，黄金价格创下前史新高，一举打破3100美元大关。更值得一提的是，铜价也在3月26日创出年内新高，LME铜期货主力合约年内累计涨幅也超越10%。特朗普上个月指示美国商务部查询进口的铜，这或许是对铜征收关税的先兆，巨大的价差促进贸易商和出产商把供给转向美国，现在或许有超越10万吨的铜正运往美国。

关税硝烟推升金价

近期，美国方针的不确定性、持续不断的关税方针都导致商场避险心情激增。多位华尔街资管组织出资司理对记者提及，美股高位回调近10%，客户极度讨厌危险，因而资金纷繁流入黄金避险。

关税冲击近期愈演愈烈。曩昔一周，特朗普发布公告，宣告自4月3日起对进口轿车征收25%关税，并将在5月3日前对要害轿车零部件施行相同税率，90天内进一步扩展至更广泛的轿车零部件。该关税适用于加拿大和墨西哥出产的轿车，但短期内不会影响《美墨加协议》（USMCA）下的轿车零部件，而且USMCA车辆中的美国制作部分将被扫除在外。新轿车关税叠加现有关税，而非代替。

关于旨在下降赤字的白宫而言，轿车成为了要点冲击目标并不古怪。白宫数据显现，2024年美国售出的1600万辆轻型车中，只有约800万辆（50%）在美国拼装。即使是在美国拼装的车辆，其零部件中仅40%~50%来自美国。IHS数据显现，美国每年出产1000万~1050万辆轿车，其间部分用于出口。

假定美国在4月对整车征收关税，5月对USMCA以外的要害零部件征收关税，7月对全部零部件（包含USMCA合规零部件）施行关税，高盛估计方针影响大致为——4月，美国全体有用关税税率进步1.4个百分点；5月，关税再进步0.2个百分点；7月，关税再进步0.6个百分点，算计进步2.2个百分点。依照经历规律，有用关税税率每上升1个百分点，中心通胀率将添加约0.1个百分点，因而该方针全面施行后估计中心通胀将上升0.2个百分点。

除此之外，要害事情仍将是4月2日，到时特朗普将宣告“对等”关税方针。

在此布景下，现货黄金再度创下前史新高至3059美元。Comex黄金期货价格初次触及3100美元大关，其黄金库存挨近4300万盎司，比上一年美国大选之前添加了2600万盎司，体现出商场中微弱的什物黄金交割需求。

高盛再次上调了2025年黄金价格猜测至3300美元，首要原因是央行需求和ETF的资金流入。避险心情也推升白银价格至34.4美元，挨近上一年10月高点。

嘉盛集团分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对记者提及，现在走势完全由心情面推进，在守住3050~3057支撑区域的状况下，金价有望接连升势。而等待黄金冲高回落的买卖者需求留意的是，在4月2日对等关税出炉之前，金价的回调起伏或相对有限。

铜价创下年内新高

值得一提的是，不只是黄金，近期白银、铜等金属价格都在狂飙突进，这也与关税不无关系。

近期，商场关于工业金属进口关税和供给缺少的忧虑影响Comex铜创下前史新高至5.22美元/盎司（约11520美元/吨），本年累计涨幅到达28%，伦敦铜也打破10000美元/吨。

一场“囤铜潮”鼓起。花旗在陈述中提及，估计本年第二季度美国将对铜征收25%的进口关税。上个月，特朗普命令对或许征收的铜进口关税进行新的查询，以重建美国的铜出产。铜对电动轿车、军事硬件、半导体和多种消费品至关重要。

某华尔街大行的期货分析师对记者提及，纽约和伦敦两地的价差（套利空间）或将持续推进纽约铜价上涨，一起也会加快全球铜库存搬移至美国，导致包含伦敦在内的其他地区库存严重，然后持续推升铜价。

高盛以为，在正式征税前，美国铜价的上涨估计将导致未来几个月美国铜净进口量添加50%~100%，并在第三季度末使美国铜库存添加20万~30万吨。

就全球商场缺口而言，投行估计2025年全球铜商场将呈现18万吨供给缺口，首要遭到电气化需求添加、我国影响方针以及矿山供给增速放缓的影响。因为季节性要素，这一缺口估计将在下半年加重。

事实上，除了“抢铜潮”，榜首财经此前就报导，即使是不太或许被征收关税的黄金，都呈现了一场“天地大移动”，这足以凸显商场的惊惧心情。伦敦金的库存接连三个月下降。不仅是伦敦，全世界的黄金都在加快运往美国。Comex黄金库存数据显现，美国1月进口了价值300亿美元的黄金，是疫情时期的两倍左右。其间瑞士1月对美国的黄金的出口量创13年来新高达192.9吨。

这场什物黄金的“天地大移动”背面隐藏什么玄机？陈杰瑞表明，一般人们期望将黄金从伦敦运往纽约Comex黄金期货交割库房，作为空单交割储藏，但一般仅约10%的期货空头头寸终究会用什物黄金交割。但上一年底以来，这种状况正在发生改变。上一年12月和本年1月开端，银行、买卖商等以为，假如美国宣告对黄金、白银、铂和钯以及其他金属征收关税，纽约商场或许会呈现黄金缺少。咱们现已看到超越2000吨黄金横渡大西洋，估计在接下来的一年里会看到更多这种状况。

一般来说，黄金一般不会被征收关税，但在特朗普政府下，全部皆有或许。因而，从危险办理的视点来看，在纽约囤积黄金是合理的，这也在伦敦商场上造成了暂时性的什物黄金缺少。这一现象导致了金属商场结构的改变。

(本文来自榜首财经)

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